2019-01-31 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：4135 喜歡：1
為凈化資本市場(chǎng)，自2018年12月19日起，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)發(fā)起了“黑加侖獎(jiǎng)|誰(shuí)是違規(guī)之王？2018年十大違規(guī)A股公司”評(píng)選活動(dòng)。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2018年12月17日，A股有141家公司被公開(kāi)處罰，合計(jì)處罰逾百億。本次候選企業(yè)，均為2018年（截至2018年12月17日）公司本身和控股參股公司被處罰金額在100萬(wàn)（含100萬(wàn)）以上的上市公司，共有41家公司進(jìn)入評(píng)選名單。
截至2019年1月29日，共有11.87萬(wàn)網(wǎng)友通過(guò)鳳凰網(wǎng)、鳳凰新聞客戶端、新浪微博、鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)和啟陽(yáng)路4號(hào)微信參與投票，41家候選公司總計(jì)獲得81.07萬(wàn)投票。
本次評(píng)選采用網(wǎng)友投票以及專家投票相結(jié)合方式，權(quán)重占比分別為7：3，專家票按權(quán)重?fù)Q算成普通票計(jì)算。
綜合網(wǎng)友以及專家投票，2018年A股十大違規(guī)之王分別為*ST長(zhǎng)生、中弘退、浦發(fā)銀行、祥源文化、ST輝豐、新華保險(xiǎn)、招商銀行、美麗生態(tài)、中信銀行和國(guó)信證券。
01
十位專家全部票選“長(zhǎng)生生物”
對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)生生物是“濃墨重彩”的一筆，在“黑加侖獎(jiǎng)”評(píng)選中，長(zhǎng)生生物總計(jì)獲得90417票，占比11.14%。
此外，十位參與評(píng)選的專家，全部投票給長(zhǎng)生生物。專家票換算后，長(zhǎng)生生物以12.09%的票選總占比排在第一位，以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)成為“2018年A股違規(guī)之王”。
“2018年，印象最深刻的違規(guī)公司就是長(zhǎng)生生物?！?/span>黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)表示，長(zhǎng)生生物違規(guī)生產(chǎn)問(wèn)題疫苗，已經(jīng)不僅僅是虛假陳述的問(wèn)題，而是涉嫌構(gòu)成犯罪。該公司不僅侵犯了疫苗使用者的身體健康權(quán)，還嚴(yán)重侵犯了長(zhǎng)生生物中小投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)。
黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、大同證券分析師劉云峰表示：“最深刻的當(dāng)然是長(zhǎng)生生物，疫苗事關(guān)一代人的健康與安全，一家把毒手伸向祖國(guó)的花朵，伸向民族未來(lái)的公司，已無(wú)法用語(yǔ)言形容其惡?！?/span>
“長(zhǎng)生生物疫苗事件不僅突破了證券管理法規(guī)的底線，還突破了刑法的底線，突破了中國(guó)倫理道德的底線，或者說(shuō)人性的底線。像這種嬰幼兒疫苗事件，全世界幾乎沒(méi)有企業(yè)能做出這種事情?！?/span>黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、北京市煒衡律師事務(wù)所律師汪高峰說(shuō)。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)梳理發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)生生物事件肇始于2018年7月。2018年7月15日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站披露長(zhǎng)春長(zhǎng)生的凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等行為。不久，長(zhǎng)春長(zhǎng)生再被爆出百白破疫苗效價(jià)不合規(guī)。這家號(hào)稱國(guó)內(nèi)自營(yíng)疫苗產(chǎn)品品類最為豐富的民營(yíng)企業(yè)卷入輿論風(fēng)口。
7月23日，長(zhǎng)生生物收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被立案調(diào)查。7月26日開(kāi)市起，受疫苗事件影響，長(zhǎng)生生物主要銀行賬戶被凍結(jié)，長(zhǎng)生生物被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡(jiǎn)稱由“長(zhǎng)生生物”變更為“ST長(zhǎng)生”。
2018年10月，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局和吉林省食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)長(zhǎng)生生物以及子公司長(zhǎng)春長(zhǎng)生開(kāi)出巨額罰單。國(guó)家藥品監(jiān)督管理局撤銷(xiāo)長(zhǎng)春長(zhǎng)生狂犬病疫苗藥品批準(zhǔn)證明文件，撤銷(xiāo)涉案產(chǎn)品生物制品批簽發(fā)合格證，并處罰款1203萬(wàn)元。吉林省食品藥品監(jiān)督管理局吊銷(xiāo)其《藥品生產(chǎn)許可證》，沒(méi)收違法生產(chǎn)的疫苗、違法所得18.9億元，處違法生產(chǎn)、銷(xiāo)售貨值金額三倍罰款72.1億元，罰沒(méi)款共計(jì)91億元。
此外，對(duì)涉案的高俊芳等十四名直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員作出依法不得從事藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行政處罰。涉嫌犯罪的，由司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
巨額罰單并未讓長(zhǎng)生生物假疫苗事件“落幕”。11月5日，長(zhǎng)生生物被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其簡(jiǎn)稱再度變更為“*ST長(zhǎng)生”。11月16日深夜，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，同時(shí)修訂《股票上市規(guī)則》、《退市公司重新上市實(shí)施辦法》。
12月11日，長(zhǎng)生生物公告表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)長(zhǎng)生生物給予警告，并處以60萬(wàn)元的頂格罰款，對(duì)高俊芳、張晶、劉景曄、蔣強(qiáng)華采取終身市場(chǎng)禁入措施。長(zhǎng)生生物同步發(fā)布的另一公告稱，已收到深圳證券交易所重大違法強(qiáng)制退市事先告知書(shū)，深交所擬對(duì)公司股票實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。
2019年1月16日，長(zhǎng)生生物復(fù)牌交易，復(fù)牌后進(jìn)入30個(gè)交易日的退市風(fēng)險(xiǎn)警示期。后續(xù)，根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司股票將被實(shí)施暫停上市和終止上市，暫停上市期為6個(gè)月。深交所作出終止上市決定后，公司股票交易進(jìn)入退市整理期，交易期限為30個(gè)交易日。
隨著監(jiān)管做出強(qiáng)制退市的決定，*ST長(zhǎng)生將成為2019年A股第一只強(qiáng)制退市股。
自1月16日復(fù)牌以來(lái)，*ST長(zhǎng)生已連續(xù)7個(gè)交易日一字跌停。
02
“十大違規(guī)之王”銀行業(yè)成重災(zāi)區(qū)
十大違規(guī)公司中，有三家來(lái)自銀行業(yè)，在所有行業(yè)中位列第一。
排名第二的中弘退總得票數(shù)為58495票。2017年，中弘退在12月27日最后一個(gè)交易日收漲4.76%，股價(jià)定格在0.22元/股，創(chuàng)A股最低股價(jià)紀(jì)錄。
中弘退主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售，法定代表人和董事長(zhǎng)均為王繼紅，實(shí)控人為王永紅。天眼查顯示，王永紅持有中弘控股股份有限公司股份比例為26.55%。中弘公司成立于2001年，總部位于北京。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)和文化旅游地產(chǎn)等開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)。
中弘退于2010年借殼ST科苑集團(tuán)登陸A股，曾憑借“商住房”項(xiàng)目風(fēng)生水起。2000年，在北京朝陽(yáng)區(qū)常營(yíng)鄉(xiāng)的玉米、高粱地，王永紅以極低的價(jià)格屯了600畝的土地。2008年，隨著北京CBD東擴(kuò)，王永紅這塊地價(jià)值翻了10倍，600畝土地后來(lái)成為了眾所周知的“北京像素”項(xiàng)目。
2018年8月14日，因涉嫌在2017年一季度報(bào)告、半年度報(bào)告、三季度報(bào)告有虛假記載，中弘公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。9月4日，深交所官網(wǎng)披露對(duì)中弘股份及相關(guān)當(dāng)事人給予紀(jì)律處分的公告，對(duì)中弘控股股份有限公司實(shí)際控制人王永紅、董事長(zhǎng)王繼紅、董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉祖明予以公開(kāi)譴責(zé)的處分。
2018年8月15日，中弘公司股票收盤(pán)價(jià)首次低于一元面值。9月13日至10月18日期間，該公司股票連續(xù)二十個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于股票面值，屬于《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2018年修訂)》規(guī)定的股票終止上市情形。
2018年10月18日晚間，深交所公告稱，已啟動(dòng)對(duì)中弘股份終止上市程序，15個(gè)交易日內(nèi)作出決定，中弘股份也于10月19日起停牌。11月6日，深交所上市委員會(huì)召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，充分聽(tīng)取中弘股份現(xiàn)場(chǎng)陳述及申辯意見(jiàn)，獲取更全面審核信息，同時(shí)向當(dāng)事人明確揭示作出終止上市決定所依據(jù)的事實(shí)及規(guī)則條款，與此同時(shí)，深交所上市委員會(huì)召開(kāi)工作會(huì)議，審議中弘股份終止上市事項(xiàng)。
201811月8日，深交所作出決定，中弘股份退市。11月16日起，中弘股份進(jìn)入交易期限為30個(gè)交易日的退市整理期。
浦發(fā)銀行則以總票數(shù)58204票位列十大違規(guī)公司第三位。
對(duì)浦發(fā)銀行來(lái)說(shuō)，2018年是不平靜的一年。浦發(fā)成都分行將水電、鋼鐵、煤等信貸業(yè)務(wù)作為支柱項(xiàng)目、基礎(chǔ)項(xiàng)目來(lái)抓。但在2012年后，銀行業(yè)告別高速增長(zhǎng)期，實(shí)體產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始產(chǎn)能逐漸過(guò)剩，成都分行出現(xiàn)了很多巨額逾期貸款。
為了掩飾，浦發(fā)銀行成都分行通過(guò)編造虛假用途、分拆授信、越權(quán)審批等手法，違規(guī)辦理信貸、同業(yè)、理財(cái)、信用證和保理等業(yè)務(wù)，向1493個(gè)空殼企業(yè)授信775億元，換取相關(guān)企業(yè)出資承擔(dān)浦發(fā)銀行成都分行的不良貸款。
1月19日，銀監(jiān)會(huì)披露了浦發(fā)銀行成都分行775億違規(guī)授信案相關(guān)處罰結(jié)果。四川銀監(jiān)局依法對(duì)浦發(fā)銀行成都分行罰款4.62億元；對(duì)浦發(fā)銀行成都分行原行長(zhǎng)、2名副行長(zhǎng)、1名部門(mén)負(fù)責(zé)人和1名支行行長(zhǎng)分別給予禁止終身從事銀行業(yè)工作、取消高級(jí)管理人員任職資格、警告及罰款，對(duì)195名分行中層及以下責(zé)任人員內(nèi)部問(wèn)責(zé)。
啟陽(yáng)路4號(hào)查詢銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2018年5月4日，浦發(fā)銀行因內(nèi)控嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)原則、虛增存款、理財(cái)資金使用違規(guī)等事實(shí)，被罰5845萬(wàn)元，沒(méi)收違法所得10.927萬(wàn)元，罰沒(méi)合計(jì)5855.927萬(wàn)元。
最終，浦發(fā)銀行以52020萬(wàn)元的處罰金額，成為2018年被處罰金額最大的上市銀行。
和趙薇資本“嫁接”的祥源文化排名第四，合計(jì)得票52552票。2016年，趙薇旗下的龍薇傳媒自有資金僅為6000萬(wàn)元，卻籌劃30.59億元收購(gòu)祥源文化。龍薇傳媒的剩余資金均從銀行等其他機(jī)構(gòu)融資得來(lái)，杠桿比例高達(dá)51倍。
許多股民沖著趙薇的名氣買(mǎi)入后損失慘重。“東窗事發(fā)”后，祥源文化面臨股民數(shù)千萬(wàn)元的索賠，龍薇傳媒及趙薇本人也在被索賠之列。
排在榜單第五位的ST輝豐，因旗下控股參股公司連云港華通化學(xué)有限公司和江蘇科菲特生化技術(shù)股份有限公司等多家子公司因環(huán)保污染、危險(xiǎn)化學(xué)物品儲(chǔ)存等，在2018年公開(kāi)處罰共11次，總計(jì)被罰金額648萬(wàn)元。
新華保險(xiǎn)以總得票數(shù)38413票，位列第六。因未依法履行其他職責(zé)、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述等，新華保險(xiǎn)被銀保監(jiān)會(huì)罰款110萬(wàn)元。
招商銀行總得票數(shù)為37509票，位列第七。招商銀行2018年堪稱“水逆”。2018年5月4日，由合并后的中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布的“銀監(jiān)罰決字（2018）1號(hào)”行政處罰信息公開(kāi)表上，被處罰單位名稱一欄填著“招商銀行股份有限公司”的名字。罰單上列出了招商銀行14條主要違法違規(guī)事實(shí)，對(duì)招商銀行罰款6570萬(wàn)元，沒(méi)收違法所得3.024萬(wàn)元，罰沒(méi)合計(jì)6573.024萬(wàn)元。
此外，招商銀行還被爆出熱衷風(fēng)水。2018年末，一張寫(xiě)著“破譯時(shí)運(yùn)布局未來(lái)招商銀行2018年終盛典”的圖片在網(wǎng)絡(luò)上流傳。圖中的大屏幕上，寫(xiě)著“東南方應(yīng)放水生植物”，“西南方一定要放銅器”，“南方可張貼或按置紅色飾物”等布陣方法。
在另一張圖片上，則介紹了講述這些布陣方法的“風(fēng)水大師”王雪奇。
“滬上高僧明旸法師關(guān)門(mén)弟子，常年研修國(guó)學(xué)，進(jìn)修史、哲，廣覽名教經(jīng)傳、民間玄學(xué)并親身試煉，精通形象預(yù)測(cè)，曾準(zhǔn)確做出大大小小數(shù)千次預(yù)測(cè)，如2011日本海嘯、2015A股走勢(shì)……”豎立在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)的展板上如此介紹王雪奇。
這不是招商銀行第一次請(qǐng)“風(fēng)水大師”來(lái)講課了。
2016年11月，簡(jiǎn)介上寫(xiě)著“交通大學(xué)易經(jīng)講師，出生于易學(xué)世家，寶馬中國(guó)VIP客戶汽車(chē)風(fēng)水大講堂首席顧問(wèn)”的“風(fēng)水大師”謝享霖，也被招商銀行請(qǐng)來(lái)做風(fēng)水講座。
2011年7月，由招商銀行舉辦的“金葵花國(guó)學(xué)大講堂”，請(qǐng)來(lái)被稱為易奇文化世界華人周易協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)的董易奇，為近百位到場(chǎng)的招行金葵花客戶講解風(fēng)水知識(shí)。
美麗生態(tài)位列第八。2018年，美麗生態(tài)參股控股公司江蘇八達(dá)園林有限責(zé)任公司因信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)等被公開(kāi)處罰120萬(wàn)元。
中信銀行總得票數(shù)為34767 票，位列第九。因理財(cái)資金違規(guī)繳納土地款，自有資金融資違規(guī)繳納土地款等6項(xiàng)違規(guī)違法行為，中信銀行被銀保監(jiān)會(huì)罰款2280萬(wàn)元。
國(guó)信證券位列第十，因出具《華澤鈷鎳恢復(fù)上市保薦書(shū)》等涉嫌虛假記載、重大遺漏以及在保薦執(zhí)業(yè)過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，被處罰2100萬(wàn)元。
03
上市公司違規(guī)頻發(fā)原因何在？
“上市公司違規(guī)頻發(fā)，主要有以下幾點(diǎn)原因。第一，違規(guī)成本實(shí)在是太低了，行政處罰和刑事處罰力度不足。民事索賠規(guī)模呈整體擴(kuò)大趨勢(shì)，但部分地區(qū)法院民事索賠裁判規(guī)則搖擺不定，有法不依，導(dǎo)致個(gè)別違規(guī)公司有恃無(wú)恐，甚至反復(fù)違規(guī)。”許峰向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)表示。
”目前， 過(guò)于注重行政監(jiān)管責(zé)任，而忽略民事責(zé)任的追究，調(diào)查時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。如果每一個(gè)案子都做到像長(zhǎng)生生物案這種調(diào)查速度和力度，相信上市公司違規(guī)案件會(huì)越來(lái)越少，需要統(tǒng)一執(zhí)法尺度，公平執(zhí)法。
“如果法院層面不真正重視投資者保護(hù)，僅僅靠證監(jiān)會(huì)方面，投資者保護(hù)無(wú)法真正做起來(lái)，行政監(jiān)管保護(hù)和投資者權(quán)益的司法保護(hù)，尤其是民事司法保護(hù)，必須無(wú)縫銜接。”許峰說(shuō)。
許峰表示，現(xiàn)在投資者維權(quán)意識(shí)初步覺(jué)醒，但仍有待繼續(xù)理解并行動(dòng)。2018年很多上市公司被索賠過(guò)億元甚至超過(guò)5億元，但仍然是個(gè)別現(xiàn)象。實(shí)際上大部分上市公司違規(guī)并沒(méi)有被徹底追究民事責(zé)任，這也導(dǎo)致了上市公司違規(guī)的僥幸。如果每家上市公司違規(guī)都會(huì)面臨過(guò)億元的索賠，這種壓力將會(huì)非常有效遏制上市公司違規(guī)。
許峰認(rèn)為，上市公司自身公司治理以及信披合規(guī)意識(shí)仍然有待提高。上市公司董監(jiān)高應(yīng)具備起碼的合規(guī)意識(shí)，不做背離公司治理和信披常識(shí)的事情。但從過(guò)去的事件可以看到，具備信披常識(shí)仍然是一個(gè)急需解決的問(wèn)題。一些著名上市公司老總甚至?xí)`反信息披露規(guī)定，在股東會(huì)上直接發(fā)布業(yè)績(jī)，起不好的帶頭作用，這需要反思。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽(yáng)路4號(hào)注意到，1月16日，董明珠在出席格力電器2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)稱，2018年格力電器稅后凈利潤(rùn)260億以上，而在此前，格力電器并未對(duì)外預(yù)測(cè)過(guò)2018年業(yè)績(jī)。當(dāng)時(shí)，王智斌律師向啟陽(yáng)路4號(hào)表示，董明珠直接在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)披露業(yè)績(jī)，涉嫌信息披露違規(guī)，不排除證監(jiān)會(huì)和交易所介入，采取進(jìn)一步制裁措施。隨后，深交所向格力電器下發(fā)關(guān)注函。
“上市公司及其董監(jiān)高應(yīng)該敬畏資本市場(chǎng)、敬畏投資者、敬畏監(jiān)管，經(jīng)營(yíng)做的好，信披也要至少及格才行。”許峰表示。
劉云峰表示，候選公司中，許多公司因?yàn)榄h(huán)保原因被罰，但環(huán)保問(wèn)題不能僅僅從企業(yè)主自身去找原因，這是一個(gè)社會(huì)問(wèn)題，牽扯到地方政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各個(gè)方面。去年環(huán)保嚴(yán)格后，發(fā)現(xiàn)了許多問(wèn)題，事實(shí)上這些問(wèn)題絕對(duì)不是去年才有的，許多企業(yè)早已習(xí)慣了違規(guī)。同樣的，金融系統(tǒng)的問(wèn)題也一樣，浦發(fā)被罰了，不代表其它銀行沒(méi)有違規(guī)行為。
“要從國(guó)家治理層面，進(jìn)行事中事后監(jiān)管的完善，才是真正的長(zhǎng)效機(jī)制。否則風(fēng)暴過(guò)去了，又回到原樣了。”劉云峰建議。
上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師認(rèn)為，違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因是違規(guī)成本太低，上市公司從事證券違規(guī)行為，有可能會(huì)面臨證監(jiān)會(huì)的行政處罰，也有可能會(huì)遭遇中小投資者的索賠訴訟。但是，卻很少有上市公司及負(fù)直接責(zé)任的高管會(huì)因?yàn)樽C券違法違規(guī)而被追究刑事責(zé)任。刑法對(duì)于內(nèi)幕交易罪、操縱市場(chǎng)罪以及違規(guī)披露信息罪等具有非常明確具體的規(guī)定，但在實(shí)踐層面，被追究刑事責(zé)任的案例還是比較少見(jiàn)。
而在民事訴訟領(lǐng)域，中小投資者索賠訴訟中的獲賠比例日漸走低。
如上海金融法院審理投資者訴巖石股份證券虛假陳述案，最終法院判決巖石股份承擔(dān)20%的賠償責(zé)任；長(zhǎng)沙中院審理的投資者訴方正證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案，法院判定方正證券承擔(dān)30%的賠償責(zé)任。
王智斌表示，雖然每個(gè)案件的具體情況不同，法院有不同的判賠比例屬于正?，F(xiàn)象，但是總體而言，民事訴訟領(lǐng)域投資者獲賠比例逐漸走低是不爭(zhēng)的事實(shí)。
黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，上市公司違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因是違法成本偏低，以刑治市刻不容緩。如果違法犯罪成本不高，信批違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)等行為可能就會(huì)泛濫。
“建議監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大證券違法違規(guī)成本，創(chuàng)造理性公平的投資氛圍。只有如此，才能夠倒逼證券市場(chǎng)從’弱法治‘走向’強(qiáng)法治‘，實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展?！彼吻遢x建議。
“我認(rèn)為上市公司違規(guī)事件頻發(fā)的主要原因有兩個(gè)，一個(gè)是上市公司自身法律意識(shí)淡薄，二是上市公司總體的違規(guī)成本比較低?！焙诩觼霆?jiǎng)評(píng)委、廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所執(zhí)業(yè)律師劉華浩表示，如要上市公司合規(guī)，一方面要增強(qiáng)上市公司的守法意識(shí)，另一方面要加大上市公司的違規(guī)成本。
黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、北京市煒衡律師事務(wù)所律師汪高峰認(rèn)為，公司上市后大量圈錢(qián)，掌握了大量財(cái)產(chǎn)，這些財(cái)產(chǎn)有很多屬于投資者，但上市公司掌握這些財(cái)產(chǎn)后，很容易變得貪婪，浮躁，從而出現(xiàn)大量違規(guī)行為。此外，企業(yè)家的責(zé)任感和法制思維也存在缺失。
對(duì)于上市公司違規(guī)問(wèn)題頻發(fā)，黑加侖獎(jiǎng)評(píng)委、盛景母基金創(chuàng)始合伙人劉昊飛認(rèn)為，之前由于上市公司或存在僥幸心理，或因?yàn)椴荒敲锤叩倪`規(guī)成本，造成上市公司出現(xiàn)了許多違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)，對(duì)違規(guī)企業(yè)嚴(yán)查、處理，許多案件產(chǎn)生了廣泛深入的影響。在監(jiān)管上，是一個(gè)逐漸到達(dá)的過(guò)程。
04
建議更好發(fā)揮社會(huì)力量作用
對(duì)于如何加強(qiáng)上市公司違規(guī)行為監(jiān)管，宋清輝建議，應(yīng)在借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)資本主義市場(chǎng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立一套符合中國(guó)國(guó)情的合規(guī)制度，同時(shí)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警控制機(jī)制，全面推進(jìn)合規(guī)管理。
宋清輝認(rèn)為，加強(qiáng)證券監(jiān)管是大勢(shì)所趨，不但有利于保護(hù)中小投資者利益，而且對(duì)于規(guī)范中國(guó)證券市場(chǎng)管理秩序，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展具有重要作用。此外，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成亦具有重大意義，不但能夠使資本市場(chǎng)得以進(jìn)行正常的新陳代謝，而且還有利于提高上市公司的整體質(zhì)量，并從源頭上保護(hù)中小投資者的切身利益。
宋清輝認(rèn)為，除了監(jiān)管層，社會(huì)力量也應(yīng)該履行起社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)上市公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)。
如何促進(jìn)上市公司合規(guī)？許峰建議，繼續(xù)加大監(jiān)管力度，統(tǒng)一執(zhí)法尺度，加快調(diào)查進(jìn)度，加大處理力度，鼓勵(lì)增加索賠額度。加大對(duì)上市公司董監(jiān)高個(gè)人行政責(zé)任、刑事責(zé)任以及民事責(zé)任的追究。上市公司的違規(guī)根本上還是人的違規(guī)，而上市公司董監(jiān)高是上市公司中人的核心，這些人合規(guī)意識(shí)增強(qiáng)，上市公司合規(guī)力度肯定會(huì)大，這是牛鼻子。加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督監(jiān)管力度，這是董監(jiān)高之外第二個(gè)具有監(jiān)管杠桿效應(yīng)的牛鼻子，如果監(jiān)管好了資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，自然也就監(jiān)管好了上市公司。
許峰表示，僅靠監(jiān)管力量十分有限，應(yīng)該鼓勵(lì)并加大上市公司內(nèi)部以及投資者的舉報(bào)力度，如果有內(nèi)部人舉報(bào)的制度，也無(wú)疑是非常強(qiáng)大的監(jiān)管補(bǔ)充，這是任何力量都無(wú)法睥睨的，當(dāng)然同時(shí)也要注意做好保密制度。
此外，應(yīng)該鼓勵(lì)并加大媒體的監(jiān)督力度。這是必須重視的社會(huì)監(jiān)督力量，對(duì)于監(jiān)管層來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常有效的彌補(bǔ)。對(duì)于媒體的監(jiān)督，監(jiān)管層應(yīng)該更加重視并且珍惜，應(yīng)該出臺(tái)鼓勵(lì)的明確制度。這些年媒體監(jiān)督或許走了一些彎路，但作為證監(jiān)會(huì)來(lái)說(shuō)，首先是重視并且引導(dǎo)、鼓勵(lì)媒體監(jiān)督，這個(gè)力量是必須重視的。
其次，必須重視社會(huì)研究機(jī)構(gòu)的監(jiān)督力量。雖然有些社會(huì)機(jī)構(gòu)有營(yíng)利目的，但這并不影響其監(jiān)督效果，要正確理解營(yíng)利和監(jiān)督的合理互動(dòng)，這是可以引導(dǎo)和統(tǒng)一的，而不是必然矛盾的，不要看到營(yíng)利就害怕，要鼓勵(lì)獨(dú)立機(jī)構(gòu)等主體在有營(yíng)利目的的同時(shí)合理監(jiān)督。
再次，必須大張旗鼓的支持投資者索賠訴訟，必須大張旗鼓的支持社會(huì)和市場(chǎng)力量介入投資者索賠訴訟。投資者索賠訴訟，監(jiān)管力量做不了也做不好，此事只有市場(chǎng)才能規(guī)范并解決。
對(duì)于如何加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)，許峰認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)加大證監(jiān)會(huì)及交易所監(jiān)管力度，加大行政處罰力度，加大調(diào)查速度，尤其注意細(xì)節(jié)問(wèn)題。
如證監(jiān)會(huì)要加快聽(tīng)證的時(shí)間，減少調(diào)查的時(shí)間，要加大刑事責(zé)任的追究力度。2018年出了金亞科技、雅百特等多個(gè)典型案例，但仍然不夠。刑事責(zé)任追究力度具有震懾性，實(shí)際還有很多侵犯投資者權(quán)益的違規(guī)事件涉嫌犯罪但并沒(méi)有得到追究，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該重視。此外，還需特別重視投資者索賠的力量，該力量對(duì)規(guī)范證券市場(chǎng)起到長(zhǎng)遠(yuǎn)而實(shí)際的作用，影響力深遠(yuǎn)。
“事實(shí)證明，上市公司針對(duì)投資者巨額的索賠已經(jīng)開(kāi)始采取非常努力的應(yīng)對(duì)措施，甚至有的慌不擇路了。民事索賠的意義如果不能理解，很難談得上投資者保護(hù)?！痹S峰表示。
劉華浩認(rèn)為，如要上市公司合規(guī)，一方面要增強(qiáng)上市公司的守法意識(shí)，另一方面要加大上市公司的違規(guī)成本。除了監(jiān)管層要加強(qiáng)監(jiān)管監(jiān)督，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)等第三方中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)勤勉盡責(zé)起到監(jiān)督作用。對(duì)于中小投資者的保護(hù)，我覺(jué)得主要是落實(shí)中小投資者保護(hù)制度，其中最重要的就是民事索賠制度。
“在很少追究刑事責(zé)任的情況下，如果民事賠償責(zé)任也不能對(duì)上市公司管理層形成有效震懾，僅靠證監(jiān)會(huì)的行政執(zhí)法，無(wú)論如何都無(wú)法有效約束和震懾潛在的違規(guī)者?！巴踔潜蟊硎?，整治上市公司違規(guī)亂象需要組合拳，高效的行政執(zhí)法，嚴(yán)厲的刑事追責(zé)、高額的民事賠償，三位一體，缺一不可。
“由于長(zhǎng)期以來(lái)中小投資者過(guò)于分散，自己維權(quán)的能力不足，事實(shí)形成了主體缺位的情況，導(dǎo)致?lián)p害中小投資者形成的違法違規(guī)成本過(guò)低?！皠⒃品灞硎?，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)中小投資者保護(hù)，除了監(jiān)管機(jī)制的完善之外，還需要培養(yǎng)契約精神，降低中小投資者維權(quán)成本。
劉云峰建議，應(yīng)當(dāng)一方面通過(guò)代理投票等形式，幫助中小投資者行使權(quán)利，另一方面通過(guò)集體訴訟等形式，降低中小投資者的維權(quán)成本，增加違規(guī)者的違規(guī)成本，這樣才有可能增強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)。
劉昊飛表示，加強(qiáng)中小投資者保護(hù)，是一個(gè)善意的出發(fā)點(diǎn)，但每一個(gè)資本市場(chǎng)的參與者，都是成年人，都需要自己做好承擔(dān)盈虧的準(zhǔn)備?！俺思訌?qiáng)中小投資者保護(hù)，投資者教育也非常重要。投資者如果貪婪而無(wú)知，一心只想賺快錢(qián),最終只能淪為韭菜，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者進(jìn)行教育，讓投資者的投資行為變得理性?！眲㈥伙w認(rèn)為。
汪高峰認(rèn)為，要想真正做到上市公司合規(guī)，必須要讓上市公司有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。建議監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司進(jìn)行培訓(xùn)，組織一批典型案例和反面案例，讓上市公司充分意識(shí)到，圈錢(qián)和違規(guī)行為不能長(zhǎng)久，合規(guī)經(jīng)營(yíng)才是長(zhǎng)久之道。
汪高峰建議，上市公司法務(wù)總監(jiān)應(yīng)當(dāng)由副總裁級(jí)別以上高管兼任，這樣可以提高法務(wù)在上市公司話語(yǔ)權(quán)，單純依靠法務(wù)部門(mén)，很難在上市公司起到合規(guī)作用。
汪高峰還表示，促進(jìn)上市公司合規(guī)，還需要媒體參與，鼓勵(lì)媒體進(jìn)行輿論監(jiān)督，充分保障股民知情權(quán)?！爸闄?quán)主要指的是真實(shí)信息的知情權(quán)，現(xiàn)在許多上市公司雖然發(fā)布了許多信息，但許多信息不是完全真實(shí)的，許多信息完全沒(méi)有達(dá)到公開(kāi)透明?！巴舾叻灞硎尽?/span>
劉昊飛認(rèn)為，促進(jìn)上市公司合規(guī)，頂層設(shè)計(jì)非常重要。市場(chǎng)各方參與力量達(dá)成共識(shí)后，才能共同遵守。長(zhǎng)久以來(lái)，中國(guó)的上市公司一直“嚴(yán)進(jìn)寬出”，許多上市公司甚至靠著欺詐上市，但退市很少，不斷通過(guò)各種運(yùn)作，避免退市。導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)了一批“不死鳥(niǎo)“，出現(xiàn)了”劣幣驅(qū)除良幣“現(xiàn)象。而發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)能進(jìn)能出，最終讓良幣留在市場(chǎng)。
可喜的是，一系列頂層設(shè)計(jì)正在逐步落地，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制方案獲批，讓需要更長(zhǎng)周期才能產(chǎn)生效益的技術(shù)公司，能夠獲得資本關(guān)注，最終實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市，這樣能夠讓新晉優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目不斷進(jìn)入，確保市場(chǎng)不斷向前發(fā)展。
“有好的制度建設(shè)，讓好的公司受到市場(chǎng)獎(jiǎng)賞，不好的公司被市場(chǎng)拋棄，只有這樣才能形成一個(gè)良性的市場(chǎng)?！皠㈥伙w表示。
附：“黑加侖”評(píng)委簡(jiǎn)介
王智斌：
法學(xué)碩士,中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)會(huì)員，上海市律師協(xié)會(huì)會(huì)員，上海明倫律師事務(wù)所合伙人、副主任。王智斌律師先后參與和代理多起著名維權(quán)案件，如光大證券內(nèi)幕交易案以及方正證券、雅百特、超華科技、山東墨龍、保千里、S前鋒、大智慧、京天利證券虛假陳述案等。截止2018年底，王智斌律師已針對(duì)50余家上市公司啟動(dòng)證券訴訟行動(dòng)，參與證券訴訟的投資者逾四千人，已成功為投資者挽回?fù)p失近億元。
許峰：
上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，中國(guó)資本市場(chǎng)知名證券維權(quán)律師，主要從事證券法、公司法、投融資等領(lǐng)域法律事務(wù)，專注于虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、老鼠倉(cāng)等證券欺詐民事賠償法律實(shí)務(wù)。
劉昊飛：
盛景母基金創(chuàng)始合伙人，曾是盛景的首輪機(jī)構(gòu)投資人，并于2013年全職加入盛景，主導(dǎo)投資業(yè)務(wù)，包括企業(yè)家投資培訓(xùn)、股權(quán)投資決策、基金管理等；2014年開(kāi)創(chuàng)盛景母基金業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)數(shù)年努力，已將盛景母基金發(fā)展成為在中國(guó)、美國(guó)、以色列都具有影響力的品牌。
劉云峰：
注冊(cè)分析師，現(xiàn)就職于大同證券，17年證券從業(yè)經(jīng)歷，十年的投資顧問(wèn)和七年的分析師經(jīng)歷，造就了買(mǎi)方和賣(mài)方的雙向視角，既有扎實(shí)的邏輯研究功底，又有貼近一線投資者語(yǔ)言。所撰寫(xiě)的研究報(bào)告，多次被各類媒體轉(zhuǎn)載。
劉興亮：
山西柳林人，現(xiàn)居北京?；ヂ?lián)網(wǎng)學(xué)者，DCCI互聯(lián)網(wǎng)研究院院長(zhǎng)，CCTV財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員，西南交通大學(xué)客座教授，騰訊騰云智庫(kù)專家，山西省政協(xié)委員，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員，北京信息化和工業(yè)化融合服務(wù)聯(lián)盟副理事長(zhǎng)，中關(guān)村數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副主席，中關(guān)村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長(zhǎng)，中關(guān)村天使投資聯(lián)盟理事，中國(guó)晉商互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)。主要著作有《創(chuàng)業(yè)3.0時(shí)代：共享定義未來(lái)》、《智能爆炸：開(kāi)啟智人新時(shí)代》、《智勝江湖：創(chuàng)業(yè)取舍經(jīng)》、《第三浪-互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)與中國(guó)轉(zhuǎn)型》等。
宋清輝：
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，擔(dān)任中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行社會(huì)質(zhì)量監(jiān)督員、清暉智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家等職，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)體制與金融市場(chǎng)，著有《強(qiáng)國(guó)提速:一本書(shū)讀懂經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)》等書(shū)。
劉華浩：
廣東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所執(zhí)業(yè)律師，專業(yè)從事上市公司虛假陳述、內(nèi)幕交易等證券維權(quán)方面的法律事務(wù)，代表案例有佛山照明、大智慧、超華科技、佳電股份，海潤(rùn)光伏等虛假陳述案，已經(jīng)為投資者挽回超過(guò)3000萬(wàn)元的損失。
汪高峰：
北京市煒衡律師事務(wù)所律師，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是合同法、公司法，尤其擅長(zhǎng)公司糾紛、合同糾紛、公司合同交叉糾紛及其中的刑民交叉糾紛解決。
朱艷輝：
河南超贏投資有限公司董事長(zhǎng)、ＣEO會(huì)聯(lián)合創(chuàng)始人 、亞布力企業(yè)家論壇會(huì)員、北京河南企業(yè)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。
汪杰：
畢業(yè)于清華大學(xué)，曾經(jīng)在美國(guó)斯坦福大學(xué)交流學(xué)習(xí)。現(xiàn)任某大型地產(chǎn)集團(tuán)融資中心負(fù)責(zé)人，具有超過(guò)十年金融和地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，具有股權(quán)、債權(quán)及結(jié)構(gòu)化融資運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)。
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